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合肥无缝管:投资延续下滑,中美不打贸易战,扩大内需难落地产

作者:金昊钢管有限公司 时间:2021/6/15 8:54:51

信息摘要:

5月份黑色系品种表现看,整体表现为冲高回落走势,合肥无缝管端更偏向高位震荡,煤焦受环保刺激表现较为坚挺,铁矿石属于相对***弱的品种,需求拐点相对确认后价格快速下滑,属于黑色系中套利对冲做空的首选品种。那么…

5月份黑色系品种表现看,整体表现为冲高回落走势,合肥无缝管端更偏向高位震荡,煤焦受环保刺激表现较为坚挺,铁矿石属于相对***弱的品种,需求拐点相对确认后价格快速下滑,属于黑色系中套利对冲做空的首选品种。那么接下来6月份黑色品种如何走?我们认为在宏观投资下行以及行业需求走弱拐点基本确认的情况下,合肥无缝管价格震荡走弱的概率大。  宏观数据方面,整体看下4月份经济数据,规模工业增加值有所上行,进出口在消除季节性因素影响后回升,固定资产投资延续下滑,其中对钢材影响******的基建、地产投资下行,制造业投资增速反弹,消费低于预期出现下滑,中长期经济下行压力较大。  货币方面,M2同比增速8.3%,新增社融1.56万亿,同比多增1725亿元,新增贷款1.18亿元,同比多增797亿元。社融短期企稳,主要源于企业债融资,非标融资在严监管下仍在收缩。新增贷款方面,居民贷款及企业中长期贷款减少。央行一季度货币政策报告显示贷款利率环比上行22bp至5.96%,较去年同期抬升43bp,同时一季度1年以下非标融资利率中枢达7.27%,较去年同期抬76bp,融资成本持续提高。企业一方面融资渠道受阻,另一方面融资成本抬升,难以借新还旧,信用风险酝酿。截止5月12日,2018年企业债券违约额已达163.54亿元,违约金融同比增18.7%。金融监管对于社会融资带来持续的收缩效应,在去杠杆去通道去链条取得积极成效的同时,企业信用风险开始显现。  在关注国内的同时,更需关注美债和美元的走势。美国10年期国债收益率盘中突破3.12%,再度刷新2011年以来******纪录,近一周站稳3%以上,全球利率水平提升已经慢慢形成趋势。对于美债未来的走势和空间,我们认为离顶部还远。根据历史情况,过去的利率波动周期中,10年期美债见顶时间点与美国联邦基金利率的登顶时点较为接近,在本次利率周期中,美联储预测联邦基金利率将在2019年年末达到2.9%,并长期维持在这一水平。尽管联邦基金利率的预期值会有所调整,但是正常值将处于这一区域,近期的美债利率上涨速度已大大超过联邦基金利率调整速度,即便未来美联储确实按预期上调基准利率,也不意味着美债利率能长期保持当前的增速,但是我们认为美债收益率见顶尚早。  美联储利率将从非常规水平将回归到正常水平,外部压力势必将传到到国内,对国内金融资产产生较大利空影响。  合肥无缝管扩大内需是前期在国内投资下滑,出口同时受贸易战影响,投资和出口同时下行压力背景下提出的。从近期中美贸易战停战,以及住建部对地产政策来看,扩大内需落在地产方面的概率很小。